De cruciale rol van de bedrijfssector (de branche) in waarderingen

De toekomst

Ten eerste spelen de groei- en toekomstperspectieven een belangrijke rol. Sectoren waarbij de ontwikkelingen snel gaan en er voor bedrijven kansen liggen om snel te groeien worden over het algemeen een hogere waarde toegekend. Denk bijvoorbeeld aan bedrijven actief in softwareontwikkeling. Het tegenovergestelde gebeurt bij bedrijven die actief zijn in een sector met beperkte of negatieve groeivooruitzichten. De waarde van ondernemingen in de horeca, toerisme en recreatiesector zijn aanzienlijk gedaald in de onzekere coronaperiode. De timing van een eventuele verkoop is daarom ook van belang!

De concurrentie

De sector waarin een bedrijf opereert bepaalt ook in sterke mate de te realiseren marges en de winstgevendheid. Sectoren met veel concurrentie, beperkte marges en lage toetredingsbarrières – zoals bijvoorbeeld de detailhandel – kennen een hoger risico en daarmee een lagere waarde.

De overheid

Gerelateerd aan toetredingsbarrières kan ook wet- en regelgeving invloed hebben op de waarde van een onderneming. Bedrijven in sectoren waar een vergunning verplicht is krijgen over het algemeen een hogere waardering, zoals in de gezondheidszorg en farmacie. Dit waardeverhogend effect geldt uiteraard alleen wanneer de onderneming over de vereiste vergunningen beschikt, en is sterker naarmate de eisen voor het verkrijgen van de vergunning strenger zijn.

De investeringen

Daarnaast kennen ondernemingen welke afhankelijk zijn van dure machines of kapitaalintensief zijn (zoals bijvoorbeeld industriële- en productiebedrijven) een grote investeringsbehoefte. Forse investeringen zijn benodigd om de onderneming te continueren en te laten groeien, welke een groot beslag leggen op de (toekomstige) kasstromen van de onderneming. Dit resulteert in lagere waarderingen.

De stabiliteit

Bedrijven welke opereren in een stabiele (‘niet-cyclische’) sector zijn over het algemeen meer waard. Ondernemingen welke in mindere mate afhankelijk zijn van de algemene economische omstandigheden (zoals bijvoorbeeld groothandels en agri- en foodondernemingen) hebben stabiele(re) vooruitzichten. Het voorspelbare karakter zorgt voor minder risico’s en daarmee een hogere waarde.

De ontwikkelingen

Ten slotte kunnen actuele algemene ontwikkelingen, zoals de opkomst van kunstmatige intelligentie (AI), een uiteenlopende impact hebben op verschillende sectoren. De verwachting is dat AI op korte termijn vooral invloed zal hebben op sectoren waarin veel procesmatig en gestandaardiseerd werk voorkomt. Denk hierbij bijvoorbeeld aan vertaalbureaus, boekhoudkantoren en ondernemingen actief in de klantenservice. Ondernemingen binnen deze sectoren doen er verstandig aan om actief in te spelen op deze technologische ontwikkelingen. Wie dat nalaat, loopt het risico door concurrenten te worden ingehaald, wat uiteindelijk een negatieve invloed heeft op de waarde van de onderneming. Ook hier is timing zeer van belang. Te lang wachten kan betekenen dat waarde verdampt!

Bovenstaande items zorgen uiteindelijk (mede) voor verschillende waarderingen per branche. Dit komt tevens tot uiting in de zogeheten multiple methode. Bij deze waarderingsmethode wordt een winstmaatstaf, zoals de EBITDA, vermenigvuldigd met een factor: de multiple. Twee keer per jaar onderzoekt overnameplatform Brookz welke multiples in de praktijk gemiddeld worden betaald per branche. Uit deze cijfers blijkt dat de sector een doorslaggevende invloed heeft op de uiteindelijke verkoopprijs. Zo lag de gemiddelde EBITDA-multiple in de tweede helft van 2024 op 2,4 voor bedrijven in de detailhandel, terwijl softwareontwikkelaars gemiddeld maar liefst 7,3 keer hun EBITDA betaald kregen bij een verkoop!

Concluderend kan gesteld worden dat elke ondernemer dient na te denken over de korte en lange termijn en de verwachte ontwikkelingen in de branche waarin de onderneming actief is. Wees niet te laat!

Niet in een vacuüm

Van belang om te onthouden is tevens dat de waarde van de onderneming door véél meer wordt bepaalt dan alleen de sector waarin de betreffende onderneming actief is. Het is een combinatie van kwalitatieve (‘onmeetbare’) en kwantitatieve (‘meetbare’) elementen. Denk bijvoorbeeld aan de mate van afhankelijkheid van het management, de mate van afhankelijkheid van klanten, de omvang van de onderneming, positieve of negatieve branchespecifieke statistieken, optimale unique selling points, etc.

Het kan lonen om tijdig relevante brancherapportages te raadplegen om de belangrijke performance-indicatoren en statistieken binnen de specifieke branche in kaart te brengen. Zo kan de de onderneming ‘gebenchmarkt’ worden en inzichtelijk worden gemaakt waar ondernemingen binnen de betreffende branche vaak op worden beoordeeld (‘KPI’s’). Op deze wijze kunnen ook actiepunten naar voren komen waaraan de komende jaren kan worden gewerkt zodat de onderneming optimaal verkoopklaar kan worden gemaakt. Overigens kunnen deze brancherapportages voor meer worden gebruikt dan alleen benchmarking. Denk bijvoorbeeld ook aan het ontdekken van mogelijke kansen en bedreigingen, het inventariseren van de concurrentiepositie het onderbouwen van een financieringsaanvraag.

Vooruitlopend op een mogelijke verkoop van een onderneming zorgen het analyseren en – waar nodig – verbeteren van de benoemde kwalitatieve en kwantitatieve elementen en unique selling points ervoor dat de onderneming meer waard wordt! Dit zogenoemde ‘verkoop klaarmaken’ werpt – ongeacht de branche waarin de onderneming actief is – altijd zijn vruchten af. Naast het in de gaten houden van de ontwikkelingen in de branche kan elke ondernemer zo op microniveau de waarde van de onderneming optimaliseren!

Gewoon helder met visie

Wil jij de waarde weten van jouw eigen onderneming? Ter voorbereiding op een verkoop, of gewoon om te weten hoe je er financieel voorstaat? Bekijk dan snel onze Quick Waardescan, waar je binnen 5 minuten een inschatting hebt van de waarde van jouw onderneming! Deze waardescan houdt tevens rekening met de branche van jouw onderneming.

Behoefte aan een professionele inschatting van de waarde van jouw onderneming, rekening houdend met de ontwikkelingen in jouw branche? Neem dan snel contact met ons op. Onze medewerkers staan je gewoon helder, met visie te woord.

Meer weten over de diensten van JM Corporate Finance?