apr

Het toepassen van normalisaties bij bedrijfsoverdracht

Het waarderen van een onderneming is gebaseerd op de toekomstige bedrijfsresultaten en/of kasstromen (“potentiële winstgevendheid”). Hoewel het verleden hierbij geen garantie biedt voor de toekomst, kan het verleden wel aanknopingspunten bieden om de toekomst te voorspellen. Voor het opstellen van een gegronde verwachting c.q. prognose is het van essentieel belang om een structurele trend en de kwaliteit van de resultaten en financiële positie van de onderneming te identificeren. Dit wordt ook wel het normaliseren van de winst-en-verliesrekening en de balans genoemd.

Normaliseren van het bedrijfsresultaat

Bij het normaliseren van het bedrijfsresultaat worden de kosten en opbrengsten die geen deel uitmaken van de feitelijke, gangbare bedrijfsvoering gecorrigeerd. Dit corrigeren is bedoeld om een zo reëel mogelijk beeld te krijgen van (het operationele deel van) de onderneming. Ook bij de balans dient nagegaan te worden of de werkelijke posten daadwerkelijk de reële waarde vertegenwoordigen en feitelijk betrekking heben op de bedrijfsvoering en niet op bijvoorbeeld privé kwesties.

Bij voorbeelden van normalisaties kan gedacht worden aan:

Eenmalige baten/lasten (advieskosten, resultaat verkoop activa, ontslagvergoeding, sponsoring, juridische kosten, etc.),
Te krap personeelsbestand
Marktconforme huur van het bedrijfspand
Managementfee / ondernemersbeloning
Stille reserves in materiële vaste activa
Intercompany transacties tegen niet marktconforme tarieven
Voorzieningen die te hoog/laag zijn
Privé pand van de DGA
Het activeren van ontwikkelingskosten / R&D
Salarissen van personeel dat na de bedrijfsovername gaat verdwijnen (bijvoorbeeld de partner van de eigenaar/eigenaresse).

Essentieel

De waarde van een onderneming is dan ook niet eenvoudig en direct af te lezen uit de jaarrekening van het bedrijf, maar vergt een gegronde analyse van de financiële performance en posities. Hierbij is normaliseren dus essentieel! Dit kan tevens betekenen dat de genormaliseerde resultaten een heel ander beeld geven van de performance van de onderneming dan in eerste inschatting uit de jaarrekening blijkt.

Contact

Wilt u meer weten over normaliseren of het laten uitvoeren van een bedrijfswaardering, neem dan eens vrijblijvend contact met ons op. Onze adviseurs staan u graag te woord om nadere toelichting te geven.

JM Corporate Finance B.V.

Jan van Wijngaarden, Partner

jvw@jmpartners.nl

06 – 53 229 496

Bart Koreman, Partner

bk@jmpartners.nl

06 – 55 718 515

www.jmpartners.nl

info@jmpartners.nl